企业价值评估——相对价值法

市盈率模型

市盈率模型的优点

（1）数据容易取得，企业估价评级费用，计算简单。

（2）价格和收益相联系，反映了投入和产出。

（3）涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。

市盈率模型的局限性

（1）如果收益是负数，市盈率就失去了意义。

（2）市盈率除了受企业本身基本面的影响以外，企业估价评级上市公司，还受到整个经济景气程度的影响。如果企业的β值显著大于1，经济繁荣时评估价值被夸大，企业估价评级报告，如果β值小于1，经济繁荣时评估价值偏低。

企业价值评估的特点

两种评估所反映的评估目的是不相同的。

如果企业的资产收益率与社会（更多的是与行业）平均资产收益率相同，则单项资产评估汇总确定的企业资产评估值应与整体资产评估值趋于一致；

如果企业资产收益率低于社会（或行业）平均资产收益率，单项资产评估汇总确定的企业资产评估值就会比整体企业评估值高；

反之，如果企业资产收益率高于社会（或行业）平均收益率，整体企业评估值则会高于单项企业评估汇总的价值，企业估价评级，超过的部分则是企业商誉的价值。

影响企业价值变化的因素

企业的资产，无论是有形还是无形，仅是企业的“硬件”，如何运用这些资产去创造企业****1佳效益，很大程度上取决于“软件”。这个软件即是企业管理者的经营能力、*能力、管理方针与经营运作机制，以及这个企业所拥有的人才资源。所以，要正确估计一个特定企业的价格，不仅要看“硬件”，还要看“软件”。

企业外部影响因素，如社会政治、经济环境、经营竞争状况和科技发展水平。可见，企业价值评估包含了两方面的内容：一是企业以往经营业绩的评估分析；二是企业未来经营前景的预测分析。