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螺纹钢或将进入供需两淡格局 钢价上下两难
2016年12月22日 07:44    来源： ****日报    
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12月以来，螺纹钢****1705合约一度创出新高，而后又迅速回落。我们分析认为，螺纹钢未来一段时间内将趋于振荡走势。

按照时间周期，影响市场氛围的因素分为短期因素、中期因素和长期因素。大体而言，供需关系主导着中长期的商品****，而在短周期内，市场氛围和资金情绪对商品价格的影响较大，特别是对****价格的影响较大。

资金情绪和市场预期，是近期钢材****价格的大涨大跌走势的一个注脚。以螺纹钢为例，推升螺纹钢期价创出新高的一个重要原因，就是政策引发的市场预期变化。首先是****对于中频炉的整治措施。11月末，在*调查组巡查过后，11月28日，江苏省****召开会议，紧急部署“地条钢”生产企业整治和钢铁****违规产能清理工作，要求在全省立即开展“地条钢”生产企业整治和钢铁****违规产能清理工作，对已确定的“地条钢”生产企业迅速采取措施，一周内*拆除用于生产建筑用钢的中频炉、工频炉。

之后，苏南地区及周边部分中频炉钢厂陆续停产。据统计，目前江苏省中频炉粗钢产能在4000万吨左右，占江苏省整个粗钢产能的27%，而且相关产能都集中在建筑钢材，对江苏省乃至整个华东建筑钢材产业影响重大。近日，唐山地区中频炉也要停产的消息在市场传播，这使得市场看多氛围增强。其次，华北环保停产限产消息不断。当前正值冬季，受到气候季节性变化的影响，我国北方地区容易形成雾霾重度污染天气，而按照此前*颁布的相关法规，一系列的停产、限产措施就会启动，这些举措对实际供应量的影响姑且不论，但其对市场情绪的刺激是显而易见的。

实际上，近期市场看多的预期主要来自于供应端，钢材供应端确实出现一定程度的收缩。从周度数据来看，12月16日当周，全国高炉开工率为75.14%，这一数值处于历史低点附近，仅仅高于2016年春节前后创出的历史低高炉开工水平，高炉开工率已经连续第八周下降。

从月度数据来看，11月粗钢日产量在213万吨左右，前11个月粗钢累计产量为73893万吨，同比增长1.1%。我们认为，供应收缩是确定的，依据有以下两点：一是季节性规律，从历史来看，11月、12月往往是年内产量的低点;二是政策影响。不过，同时也要看到，目前钢厂减产力度尚需产量数据的确认，并且从历史情况来看，很少会出现单由供应收缩引发的钢价上涨行情，供应收缩对钢价的支撑作用存疑。

追溯历次的行情变化来看，需求变化是影响螺纹钢价格****关键的因素。对于螺纹钢来说，****重要的消费去向是房地产行业。

从历史规律来看，螺纹钢****月度收盘价格与房地产****累计同比增速存在高度的正相关关系，其相关系数在0.9以上，证明了房地产行业作为螺纹钢****重要的下*业的地位。从月度的数据来看，1—11月房地产****完成额为93387亿元，同比增长6.5%，这是地产****增速连续三个月回升之后*回落。

金九银十是传统的消费旺季，房地产****增速回升符合其季节性特点。但11月之后，按照历史规律，由于气候变化，下游需求特别是北方需求会逐渐萎缩，这将使钢价承受压力。从更长的周期来看，房地产这一波的回升或已接近尾声。我们的依据主要是：高频数据显示房地产销售明显转差，销售同比已呈现下降局面，此前房地产销售的持续增长被视为拉动房地产****的核心力量，一旦核心力量消失，****增速大概率会呈现下行。不过，我们也要考虑到需求向好的可能性，特别是中间环节基于乐观预期的主动补库，可能将需求转淡的时间点推迟。

综上所述，我们认为螺纹钢市场或将进入供需两淡的格局之中，钢价或将进入区间振荡格局。


（责任编辑： 蔡情 ）