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咱先挣他一个亿，2015年*异常波动后，********对现货市场收益率波动性的影响成为重大研究问题。********作为成熟****市场不可或缺的一部分，具有套期保值、风险规避以及价格发现功能，势必会影响对应现货市场的收益率，对收益率波动产生不可忽略的影响。科学、客观地研究该问题，正确认识期现货市场之间的关系，对于健全期现货市场制度、充分发挥期现货市场服务实体经济的功能具有重要意义。

　　尽管国内已开展了一些关于沪深300(3261.488, 22.76, 0.70%)********与现货市场稳定性关系的实证研究，但大多数学者都是采用引入虚拟变量的事件分析方法，主要集中研究现货市场收益率波动在********推出前后的变化，而缺少********本身市场特征对现货市场收益率波动性的影响研究。因此，我们选取了沪深300********2010年4月至2016年4月的1462个日度数据作为分析样本，构建ARMA-GARCH模型，引入市场流动性、距交割日长短、基差等刻画********市场特征的指标，进一步实证研究了****市场特征与现货市场收益率波动性之间的关系，旨在为通过********市场稳定现货市场收益率提供建议。

　　其中，市场流动性指标包括价、量、时间三个维度上的交易信息，参考Amihud（2002）的方法，以单位时间内*金额引起的价格幅